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国际糖价或步入上走通道 内糖价格有看共振向上
时间:2019-10-10   作者:admin  点击数:

  机构:华创证券

  评级:选举

  吾国食糖价格表现周期性震动。吾国是全球第五大食糖生产国,蔗糖是吾国内糖主要来源。吾国食糖生产具有较强的周期性,大致以5-6年为一个生产周期,这与甘蔗宿根性特点有关,即甘蔗种植一次,宿根能够滋长三年,待三年期满,蔗农才会考虑更换种植作物。

  2003年至今,糖价共通过了3波完善周期:①2003年8月-2008年10月,通过62个月完善周期,上升周期30个月,食糖价格由2,055元/吨涨至5,450元/吨,涨幅165.2%;②2008年10月-2014年9月,通过71个月完善周期,上升周期34个月,食糖价格由2,665元/吨涨至7,765元/吨,涨幅达191.7%;③2014年9月-2019年1月,通过52个月完善周期,上升周期27个月,食糖价格由3,970元/吨涨至7,020元/吨,涨幅76.8%。

  2019/20榨季内糖产量或幼幅回升,内糖出售进度优于去年。2000年至今,中国食糖产量在620万吨和1484万吨之间震动。18/19榨季吾国食糖产量1076万吨, 918博天堂真人娱乐官网同比添长4.4%,较前一轮高点13/14榨季消极19.2%,吾国食糖产量难以恢复至前几轮周期高点时程度。按照农业墟落部展望:2019/2020榨季吾国糖料播栽面积2223万亩,食糖产量1088万吨,较前一榨季增补12万吨。18/19榨季截至8月终,全国累计出售食糖960.26万吨,同比添长7.9%,累计销糖率89.24%,同比升迁2.96个百分点,内糖出售端集体进度优于去年,工业库存端压力幼,截至8月31日,食糖新添工业库存116万吨,同比消极17.1%。

  吾国食糖缺口永远倚赖进口,环亚ag旗舰厅18/19榨季私运量清晰消极。吾国是全球第二大食糖进口国,国内食糖缺口永远倚赖进口弥补,18/19榨季国内食糖存在500万吨旁边的供给缺口,占消耗量27%。吾国自2017年5月22日开起对进口食糖产品实走保障措施,保障措施关税2020年到期后或不再延期,但配额总量保持不变。

  18/19榨季吾国私运量清晰缩短,主要因为包括:①缅甸苏息食糖转口贸易,从泰国至缅甸再至云南这条私运渠道被打断;②今年国内打暗除凶力度空前,一连破获私运大案,涉暗食糖私运团伙缩短。吾们展望,异日吾国仍将处于厉打私运的高压态势之中,私运对国内糖价影响力消极。

  18/19,榨季食糖主产国产量消极,19/20榨季国际糖价有看步入上升通道。18/19榨季生产终结,巴西食糖产量2950万吨,同比消极24.1%;印度食糖产量3307万吨,同比消极3.9%;泰国食糖产量1419万吨,同比下滑6.2%。18/19榨季主产国减产,但高库存造成糖价进入不息筑底阶段。

  据巴西蔗糖产业联盟委员会(Unica)最新数据表现,截至9月终,巴西中南部压榨进度挨近45%,累计产糖1797万吨,同比消极4.9%;19/20榨季,印度甘蔗种植面积同比缩短5.2%,糖产量或降至2700-2900万吨;19/20榨季,泰国甘蔗种植面积消极,糖产量或降至1300万吨。2019年第四季度,随着主产国产需缺口逐渐清明,国际糖价有看步入上升通道。

  国际糖价或步入上升通道,国内糖价有看共振向上。18/19榨季吾国食糖产量1076万吨,同比添长4.4%;按照农业墟落部展望,2019/20榨季吾国糖料播栽面积2223万亩,食糖产量1088万吨,产量较前一榨季增补12万吨。在内糖产量趋稳、新添工业库存偏矮、厉打私运、进口政策相对安详的情况下,表糖价格走势已成为国内糖价走势的关键因素。现在内糖新添工业库存少,新榨季尚未开起,国内糖价运走区间集体上移。吾们展望,随着国际糖价步入上升通道,内糖价格也将共振向上。

  风险挑示:自然灾难,政策风险,价格不敷预期。

义务编辑:戴明 SF006

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